来自唐朝的雪球原创专栏

谈重要提示之前 ， 先说三个非重要的提示 ：

非重要提示1 ： 自本篇以后 ， 需要各位看官自己下载一份茅台2013年财报 ， 对照阅读 。 作为缓冲 ， 本篇仍然采取截图的方法 ， 展示财报对应内容 。

非重要提示2 ： 截止此时 ， 本系列文章中被转发最多的仅仅264次 ， 被评论最多的仅仅126次 。 这是在雪球显示粉丝超过11000名 ， 被阅读次数超过32000次的情况下产生的 。 是雪球的僵尸粉多 ， 还是老唐写的不够吸引力 ？


非重要提示3 ： 这几日 ， 不少朋友在老唐帖子下留言“收藏” 。 老唐非常不建议收藏待读 。 收藏党通常的结果 ， 是累积一堆 ， 然后望而生畏 ， 然后就没有然后了—尤其是后面越来越难的情况下 。 一篇文章 ， 老唐通常会控制在三千字以内 ， 如果真有心学习财报阅读 ， 建议当场 （ 最迟当天 ） 就读了 。 收藏进大脑 ， 不要收藏进硬盘 。

好 ， 继续咱们的手把手教你读财报系列 。

1 ） 打开贵州茅台2013年年报 ， 首先看见的是 「 重要提示 」 。 既然叫重要提示 ， 当然需要看的 。

2 ） 第1句和第4句 ， 是典型的套话+标准的假话 。 套话 ， 按规定必须说 。 说它是假话 ， 是因为他们担保 「 真实 、 准确 、 完整 」 ， 并承担法律责任 。 然而 ， 这些信誓旦旦的社会精英 ， 却没有哪位因为不真实 、 不准确 、 不完整的年报 ， 承担过什么法律责任 。



3 ） 投资者永远都需要记住 ： 年报是用来排除企业的 。 忽视这些人的保证 ， 持一颗怀疑之心开始阅读之旅 。

4 ） 第2句 ， 说董事参会情况 ， 套话 ， 不用看 。

5 ） 第3句 ， 很重要 。 「 XX会计事务所为本公司出具了标准无保留意见的审计报告 」 ， 这句话表示会计师事务所认为财报没问题 。 然而 ， 会计师认为没问题的 ， 不一定没问题 。 毕竟会计师是上市公司雇的 ， 拿人手短吃人嘴软 。

6 ） 会计师一共可能出具五种意见 ， 考虑到会计师是拿钱帮上市公司管理层办事的 ， 所以建议投资者按照保守原则 ， 理解会计师的真实意思如下 ：

7 ） 作为投资者 ， 有且只有 「 标准无保留意见 」 报表 ， 才有看的价值 。 其他四种类型的报告 ， 丢垃圾箱即可 。 浪费时间浪费电 ， 有空出去打小怪兽拯救地球 ， 会更有意义 。 真要去赌这种公司的 ， 没必要装模作样 ， 阅读假报表来搞自我麻醉 。

8 ） 第5句 ， 是投资者比较关心的净利润及分红数据 。 读这几个数据 ， 可以先有个轮廓性的印象 。

9 ） 2013年度 ， 茅台公司实现净利润151.36亿 ， 提取盈余公积11.84亿 ， 提取一般风险准备0.13亿 ， 减去2013年内实施的2012年度的分红66.64亿 ， 剩下的钱加上2012年年报的未分配利润287亿 ， 最后的总数 ， 就是按规则公司可以拿来分的钱359.75亿 。

10 ） 由于合并报表反应的并不是一个法律意义上的公司 ， 而分红行为只能是法律意义上的公司对自己股东干的事儿 。 因此 ， 分红的主体是母公司 （ 即股份公司 ） ， 提取盈余公积也是以母公司本期净利润 （ 118.44亿 ， 年报48页 ） 为基数提取的 。 所以 ， 对一家公司来说 ， 分红的上限是母公司报表未分配利润总数 。 不过 ， 由于母公司对整个合并报表范围内的利润 ， 具有支配权 。 母公司当期报表利润 ， 完全可以通过操纵子公司分红来调度 ， 因而 ， 规则规定股东可以分配的利润 ， 以母公司未分配利润和合并报表未分配利润中较小那个数字为限 。

11 ） 可以分 ， 并不意味着都能拿出来分 。 公司管理层权衡了一下 ， 决定向股东大会提出10股送红股1股及现金43.74元的方案 ， 这样会分掉46.45亿 ， 剩下的313.3亿留着以后分 。 这里面有很多概念需要解释 ， 且听老唐一一道来 。

12 ） 净利润貌似好懂 ， 其实很复杂 ， 后面谈利润表的时候 ， 还要细说 ， 此处先提醒一点 ： 对于甲公司而言 ， 若今年花了70元买原材料 ， 30元生产制造费用 ， 40元其他税费 ， 然后被乙公司打了张200元的欠条把货拉走 。 甲公司会在报表上认认真真地记录60元税前利润 ， 并按照25%的所得税率 ， 缴15元给税务局 ， 而后向你汇报今年获得净利润45元——其实到目前一毛钱进账都没看见 ， 倒是贴出去不少 。

13 ） 盈余公积 ， 是从净利润里单独提出来的一笔款项 。 按规定 ， 累计超过实收资本 （ 股本 ） 的一半后 ， 是否继续计提 ， 董事会自己看着办 。 但一旦提出来后 ， 用途上就受限制了 。 只能1 ） 弥补企业亏损 ； 2 ） 大于实收资本25%的部分可以用来送红股 ； ——还有一种用途 ， 很罕见 ， 也很啰嗦 ， 纯好奇者可以看看 ： 3 ） 万一企业当年没利润还需要分红时 ， 可以少量的从弥补亏损后剩的盈余公积里 ， 拿出部分来分 。 但规定最多一股只能分6分钱 ， 且必须保证分红后 ， 盈余公积至少还剩实收资本的25% 。

14 ） 很多新朋友不太明白 ， 为何送红股要被扣税 。 解释一下 ， 送红股 ， 是被视为先拿现金出来分给股东 ， 然后又按照1元1股的价格 ， 帮你认购了公司新发行的股票 。 因为首先是大秤分金银的过程 ， 所以税务局要征所得税 。

15 ） 送红股这个过程 ， 公司实际上没有拿钱出来 。 股东的持股 ， 也因为所有股东同比扩大而价值不变 （ 一个饼分10份时占1份 ， 和这个饼分20份时占两份 ， 一样多 ） ， 反而要损失税款 。 唯一得利的 ， 只有税务局 。 不过 ， 资本市场喜欢这个数字游戏 ， 也就有人乐此不疲 。 与主题无关 ， 此处不谈 。

16 ） 因此 ， 茅台2013年拟定的分红方案是 ： 10股送红股1股及现金43.74元 。 按照10.38亿股 （ 请注意 ， 股本的准确数字是103818万股 ， 鉴于各位看官都属于财大气粗型儿 ， 不足百万的股份或金额 ， 就省略掉了 。 由此会造成某些计算上产生百万级别的小差异 。 以后也是如此 ， 敬请注意 ） 算 ， 分掉的现金看上去应该是10.38*43.74/10=45.4亿 ， 而财报说会分掉46.45亿 。 这期间的差额 ， 便是刚刚谈过的送股被视作分现金 ， 十送一相当于分掉1.04亿 。 当然 ， 这个差额 ， 实际上又被公司收回去变成实收资本项目了 。

17 ） 用未分配利润或者盈余公积送股 ， 一般叫做“派送红股X股” 。 用资本公积项目里的钱送股 ， 一般叫做“转增X股” 。 转增股看上去和红股一样 ， 账户上都是收到额外的股票 ， 但转增股不用缴税 。 至于资本公积里的钱 ， 是哪儿来的 ， 为何转增不用缴税 ， 咱们聊资产负债表的时候再谈 。

18 ） 一般风险准备 ， 是专门要求金融企业提取的一笔款 。 专项用于未来“莫须有 （ 可能有 ） ”的亏损 。 因为茅台公司拥有一家金融企业—茅台财务公司 ， 所以需要计提这个准备 。 这个计提也仅仅与财务公司放贷额有关 ， 与茅台其他子公司经营无关 。 按规定 ， 这个计提的原则性标准是 「 余额不低于风险资产期末余额的1.5% 」 。 至于风险资产的计算 ， 比较复杂 。 如果对金融类公司有兴趣 ， 自行学习风险资产余额的计算方法 。 其他类型的企业的话 ， 知道这么个定义即可 。

19 ） 未分配利润,是从历年净利润总和中 ， 去掉计提盈余公积和分红总额后的剩余 。 乍看过去 ， 多令人高兴的 ， 似乎公司有这么多钱等着分 。 其实不然 。 一者 ， 这里面很多现金 ， 已经经由公司投资变成设备 、 固定资产 、 在建工程及其他各类投资 ； 二者 ， 有些公司的净利润 ， 是通过一些无现金流入的方式 ， 创造出来的 。 自然也就只有数字没有钱 ， 是永远也无法分配的未分配利润 。

20 ） 第6句 ， 是告诉你 ， 报告里提到的预计 、 估计 、 计划 、 我们将……如何如何 ， 只代表管理层吹的牛皮 ， 请你在相信之前务必先过过脑子 。 若因相信董事长吹牛而投资失败 ， 是自己too young too naïve,本公司概不负责 。 ——规定的套话 ， 也是必要的提醒 。

21 ） 后面两条意思很直白 ， 就不罗嗦了 。

22 ） 至此 ， 重要提示页 ， 就看完了 。 熟悉了公司后 ， 这页也就瞟一眼分红方案 ， 再注意下是否有异常说明即可 。 所谓异常 ， 当然罕见的 ， 例如公司独立董事或监事 ， 在这里讲两句非套话 ， 那就要引起重视了 。

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