来自唐朝的雪球原创专栏

读完了重要提示以后 ， 便进入了财报正文 。

1 ） 财报第2页目录显示 ， 这份财报分11节 。 这其中 ， 真正重要的内容有三节 ： 财务会计报告 （ 其中重点又是三张表和附注中的会计政策 、 合并财务报表主要项目解释 、 母公司财务报表主要项目解释 ） ,董事会报告 ， 重要事项 。 如果关心一家公司 ， 这三节是必看的内容 ；

2 ） 次要内容有两节 ： 股份变动及股东情况 ， 董事 、 监事 、 高级管理人员和员工情况 。 如果准备持有一家公司了 ， 建议除了重要的三节以外 ， 也要关心这次要的两节 。

3 ） 股份变动及股东情况 ， 可以观察股东人数的变化 ， 以及前十大股东的变化 。 股东人数的变化 ， 每期报表都有两个数字 （ 报表27页 ） ， 一个是报告期末 （ 年或季度的最后一天 ） ， 另一个是报告披露前5日 。 有兴趣观察市场博弈的朋友 ， 可以用这两个数字 ， 加上季报数据披露的股东人数 ， 一一找出对应当日的股票价格 ， 可以画出两条很有趣的曲线 。

4 ） 从员工情况介绍里 ， 除了大体了解员工结构以外 ， 还可以获取公司员工人数 。 从员工人数变化 ， 看公司的扩张与收缩 。 也可以用资产负债表的 「 应付员工薪酬 」 期末与期初的增加值 ， 加上现金流量表的 「 支付给职工以及为职工支付的现金 」 ， 得出员工薪酬总额 。 总额除以总人数 ， 可以算出当年平均薪酬 。

5 ） 通过观察平均薪酬数据是否合理 （ 例如有些公司造假无方 ， 据此法算出员工平均年薪数千元或者数十万元 ， 就需要警惕了 ） ， 与往年相比 、 与同行相比 ， 是否有异常 。 例如 ， 茅台年报34页 ， 员工16800人 。 报表43页和50页显示 ， 职工薪酬总数约为31.3亿 ， 得出平均年薪18.6万 。 由此还可以衍生出另外一些数据 ， 例如人均营收 ， 人均利润 ， 薪酬占利润比等 。 自己慢慢摸索吧 。

6 ） 会计数据和财务指标摘要 ， 可以使公司股东或对公司已经熟悉的人 ， 迅速了解一些框架性的数据 。 剩余的其他部分 ， 基本上是官样文章 ， 几分钟浏览一下即可 。

7 ） 从便利于学习的角度考虑 ， 本篇先简单介绍这几篇官样文章 。 下一篇 ， 开始谈财务会计报告的资产负债表部分 。 整个财务会计报告的三份表及附注讲完了 ， 再回头看董事会报告和重要事项 。

8 ） 官样文章1 ： 释义及重大风险提示 。 解释了一下后面报告里会用到的一些简称 ， 都代表着什么意思 ， 这个一看就懂 。 至于“八个营销” ， 是袁仁国董事长提出的茅台营销策略 ， 网上有很多文章阐述和解释 。 感兴趣的朋友 ， 自行搜索 。

9 ） 官样文章2 ： 公司简介 。 这里可以找到公司董秘和证券事务代表的联系方式 ， 如果有事情要咨询公司的 ， 直接打电话过去即可 。 不过 ， 那边接电话的 ， 态度和能力就有好有差了 。 有些公司 ， 比较注重投资者关系维护 ， 接电话 ， 热情懂行 。 而有些公司 ， 例如茅台 ， 就差很多 。

10 ） 茅台的证代不够热情 ， 很容易理解 。 如果12年前 ， 你拿了20万入股了你朋友经营的一家公司 ， 占股不足三成 。 12年里 ， 你不参与经营 ， 但年年收到分红 。 12年累计收到手分红超过80万 ， 并且最近两年 ， 这家公司的市场价值在1200万到2700万间波动 ， 其中有1/3多 （ 期间乡政府强迫你朋友白送你部分股份 ） 是属于你的 ， 分分钟可以提现走人 。 凭良心说 ， 是你笑脸迎你朋友 ， 还是你朋友笑脸迎你 ？ 老唐估计你打个电话过去鼓励和表扬一下朋友 ， 他可能多高兴的 。 但如果你打电话过去指手画脚 ， 他一样心头嘀咕“你懂个毛线 ！ 格老子天天在市场里摸打滚爬 ， 没得你搞得醒豁嗦 ？ ”
      把上述例子中的万 ， 改成亿 ， 大体就是二级市场投资人和茅台公司之间的关系 。

11 ） 跳到财报36页 ， 看官样文章3 ： 公司治理 。 据说在某些国家 ， 公司治理部分是估值的重要加减分项 。 在天朝 ， 基本上是一套格式化文字 。 第一次看财报的时候 ， 还是读一遍吧 ， 尤其是可以考虑临睡前阅读 ， 有帮助睡眠作用 。 这里面若有啥重要东西 ， 都会在重要事项里提示的 ， 所以你就是睡着了 ， 错过了什么 ， 也无需担心 。

12 ） 官样文章4 ： 内部控制 。 官样文章5 ： 备查文件目录 。 建议同上 。

13 ） 本篇偏短 ， 老唐借机将茅台酒股份公司股东结构及下属公司关系图 ， 放一份在这里 ， 一者给茅台股东和准股东提供参考 。 二者可以避免各位朋友阅读财报时 ， 被众多公司名称搞糊涂 。 ——很抱歉 ， 老唐是电脑小白 ， 画下面这个破图 ， 耗时比写整篇文章还长 。 但依然奇丑 ， 各位将就看了 。 如果哪位肯帮我重做一个漂亮的 ， 或者肯教我怎么快速简单地做出一份漂亮的控股关系图来 ， 老唐感激不尽 。

14 ） 茅台销售公司 ， 是茅台股份体系中最重要的子公司 。 股份公司持股95% ， 茅台集团持股5% 。 2013年茅台股份全部白酒销售额309.21亿中 ， 298.55亿是经由茅台销售公司完成 ， 占比96.55% 。

15 ） 茅台进出口公司 ， 股份公司持股70% ， 茅台集团持股30% 。 2013年茅台酒出口约11亿 ， 主要由进出口公司完成 。

16 ） 茅台个性化定制营销公司 ， 是新设立的公司 。 股份公司持股70% ， 北京天信慧通投资公司持股30% 。

17 ） 茅台财务公司 ， 股份公司持股51% ， 茅台集团及其全资子公司*酒公司持有剩余的49% 。

18 ） 贵州名剑酒业 ， 股份公司持股55% ， 贵州金讯贸易公司持股45% 。

19 ） 另外还有还有一个不进入并表范围的贵州茅台酒厂 （ 集团 ） 投资合作有限公司 。 投了400万 ， 占股 40% ， 似乎没怎么经营 。

20 ） 以前还有一个北京茅台神舟商贸有限公司 ， 2014年3月注销了 。 这个在2013年年报的 「 资产负债表日后事项说明 」 里也有披露——年报93页 。 所谓日后事项 ， 指的是报表截止日 （ 年末或季末 ） 与报表披露日之间 ， 发生的一些比较重要的事情 。 顺带提一句 ： 由于公司对报表披露日 ， 有一定的自由决定权 。 因此 ， 有些公司的某些利好或利空事件 ， 可能会被管理层通过调整报表披露日而决定本期还是下期披露 。

下篇开始谈论资产负债表 。 在财报的体系里 ， 能学习着看懂资产负债表 ， 基本可以冒充半个行家了 。 可能要多耗几天 ， 才有下一篇——老唐想尽力把它写的清楚而简单 ， 请各位看官别催 。

手把手教你读财报 系列文章目录地址
http://xueqiu.com/8290096439/30887463