来自唐朝的雪球原创专栏

中文里的股票 ， 是两个字 ： 股 、 票 。 它代表了两种属性 ： 股权的属性和交易票据的属性 。

对于股权属性而言 ， 投资于股权与自办企业一样 ， 都是一种资本投入行为 ， 直接创造财富 ， 创造就业 ， 创造税收 ， 提升社会生产力 。 它可预测性相对较强 ， 且对该行业了解越深 ， 预测的可靠性越强 。 在这个领域里 ， 体现为姜越老越辣 ， 内行优于外行的特点 。 当然 ， 也有由于市场环境突变等因素导致的预测失误 ， 正如各行各业每天都有人关门大吉一样 。 投资者在这个领域里 ， 主要靠尽可能多的了解行业和企业 ， 加上预留安全边际和适度分散来应对 。

由于上市公司整体来看 ， 属于国民经济中相对较好的部分 ， 加上赌徒众多 ， 常常将企业价值极度向下扭曲至重置成本以下 （ 或向上夸张性扭曲至引诱企业家退休的状态 ） ， 坚持安全边际 、 适度分散的理念 ， 在自己了解的行业范围内股权投资 ， 长期看 ， 是大概率赢的事儿 。 尤其是 ， 越是所谓不适合价值投资 、 赌徒众多 、 追逐概念 、 忽略企业价值的市场 ， 越是增加了股权投资的赢面 。 代价呢 ， 就是常常发现今天有人会扔下1000元现钞非要买你手头的1克黄金 ， 明天他们又拿着10克黄金来换你的百元现钞 。 更多的时候 ， 他们之间莫名其妙的换来换去 ， 居然常有靠这种莫名其妙的交换而成为巨富者 。 这很容易导致你夜深人静时 ， 怀疑人生 、 怀疑自己 （ 一笑 ） 。

当其作为交易票据时 ， 其价格归根到底是由供求关系决定的 。 而一只股票的供求关系 ， 又由市场所有参与者对其的预期决定 。 如果将每一毛钱都看成背后某人投出的选票 ， 则更多人认为其会涨 ， 就会产生求 ， 导致股价上涨 。 反之 ， 更多人认为其会跌 ， 就会产生供 ， 导致股价下跌 。 凯恩斯有个经典的选美理论 ， 说选美大赛中的赢家 ， 不是你眼中最美的 ， 而是大部分投票者眼中最美的 。 所以 ， 要想猜中 ， 你必须预测其他人认为谁最美 （ 有点绕哇 ？ ） 然后跟他们站在一边 。 这就是所谓的跟随市场 、 跟随趋势 。 这种投票模式决定了 ： 某段时间内 ， 大多数人是对的=对的人是大多数=你是对的 ， 你就是大多数=大多数本就是由对的人组成的 （ 晕~但理解了这个 ， 就知道了如何面对股神遍地飞的时间段 ） 。

预测其他人的想法 ， 毫无疑问是一件难度高上天事儿 。 前天晚上 ， 有位朋友 （ 也在雪球 ） 发微信给我 ， 转了一篇分析股灾里政府高层想法的文章 ， 问老唐怎么看 。 老唐回答大致说 ， 同床共枕二十多年的老婆 ， 老唐也不见得能随时猜出她的想法 ， 更别说以诡诈著称的 、 从来没有一起吃过饭喝过酒的政治家群体了 。 朋友笑了 。 是的 ， 牛顿的那句“我可以计算出天体运行的轨迹 ， 却无法预测人性的疯狂” ， 表达的就是 ， 别人的心思很难猜 ， 你猜来猜去也猜不明白 ， 不知道她为什么掉眼泪 ， 也不知她为什么笑开怀 （ 笑开怀 ） 。

猜测其他人的想法及投票可能 ， 也有很多分析工具 ， 宏观的 、 微观的 、 技术图形的 、 甚至易经八卦道家兵法物理定律电化学黄大仙观音大士普贤菩萨…… 。 如同赌马会分析天气情况 ， 骑师水平 ， 马匹状态 ， 赌球要分析球员状态 ， 裁判偏向 ， 球场熟悉程度 ， 赌21点 ， 也要计算大小牌的概率等等 。 这些分析 ， 对于提高猜对的概率 ， 很可能是真有帮助的 。 但 ， 必须必须记住的 ， 不能被自己使用的某种工具蒙蔽了 。 无论工具多么高大上 ， 它都是要去猜别人的想法 、 别人的投票方向 。 哪怕你用观音大士 ， 保不齐仙界也有阻碍他猜中普贤菩萨内心想法的仙术 。 别忘了 ， 你也是别人眼中的别人 ， 你猜他们 ， 他们猜你 ， 你根据他们的行动而行动 ， 他们也根据你的行动而行动……一个无限循环 （ 再笑 ） 。 因此 ， 猜心思大法 ， 重要的有三点 ： 1 ） 能大概率正确 （ 超过50% ） 预测他人投票行为的工具 ； 2 ） 知道该种工具在何种状态下 ， 代表预测出错 。 出错时 ， 有决心 、 有能力止损认错 ； 3 ） 永远不押全部赌注在一个预测上 （ 同股权投资者的适度分散 ） 。

股和票 ， 两种属性 ， 两种参与者 ， 两种模式 ， 两种心态 。 股模式参与者 ， 大部分时间要对付的是自己蠢蠢欲动的欲望 ， 需要保持落寞的 、 无聊的 、 孤独的状态 。 只有在极少数市场极度向下或向上扭曲的状态 ， 才可能出来兴奋一把 。 而票模式参与者 ， 则相反 。 在任何时间里 ， 都有大多数人是对的 ， 是可以津津乐道其正确判断是如何如何作出来的 。 这里的任何时间 ， 包括极度扭曲状态 。 在极度扭曲状态里 ， 股模式参与者也参与投票 。 因此 ， 几乎在任何时间段 ， 票模式的胜利者总是大多数 。 唯一不同的是 ， 如果象雪球今天的大party一样 ， 年年举行全球赢家大聚会的话 ， 股模式可能始终是那几张无趣的老脸 ， 而票模式则很可能年年岁岁人不同 ， 岁岁年年新偶像 。