来自唐朝的雪球原创专栏

刚刚看见逍遥兄和球友关于保险业的一些对话 ， 和老唐看法一致 。
赶紧收藏 。 一者便于以后快速回复询问老唐为何不投资中国平安的朋友 ，
二者建议保险业投资者试试看能否回答逍遥提出的问题 ：

@逍遥狂客:回复@流水白菜:想请教一下 ，
全球最大的保险集团AIG ， 目前的市值是多少 ？
它的新业务价值模型又是怎样定价的 ？
它的全球市场占有率又是多少 ？
当初巴菲特为啥不愿意在AIG困境时候收购它 ？
莫非它的浮存金不如盖克么 ？

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@市场敬畏者 回复 @逍遥狂客 ：
嗯 ， 找到了 。 AIG找过老巴 ， 《 大而 不倒 》 里面描述还蛮精彩 ：

“沃伦 ！ ”弗劳尔斯拨通了巴菲特的电话后热情地问候道 ， 就好像他们是最好的朋友一样 。 他向巴菲特提起了他们过去合作过的交易 ， 接着便谈到这个电话的目的 。 他说手上有一份报告 ， 显示美国国际集团很快就会面临资金短缺 。 他还告诉巴菲特这张数据表过于简单粗糙 ， “或许我本该用它来跟踪我的杂货账单 。 ”

巴菲特被他这话逗乐了 ， 弗劳尔斯继续说道 ： “他们就是一群白痴 ！ ”在这里 ， 他故意停顿了一下 ： “但公司的价值还是很高的 。 ”他解释说想让巴菲特给美国国际集团投资100亿美元 ， 事实上 ， 他希望他们能一起投资 。

然而 ， 巴菲特并不怎么想蹚这趟浑水 。 “你要知道 ， 我现在的身家可不比从前 ， ”他笑着说 ， “我手头也有点紧张 。 ”他也不确定自己是否想介入汉克·格林伯格和艾利布罗德 （ Eli Broad ） 间的争斗 ， 他们两人现在都在发起对美国国际集团的收购攻势 。 他告诉弗劳尔斯 ， 自己唯一有兴趣看看的就是美国国际集团的不动产和意外伤害险业务 。

“或许其中真存在好机会 ， ”弗劳尔斯表示认同 ， “请至少允许我让维纶斯塔给你打个电话 。 ”

弗劳尔斯回到会议室告诉大家 ， 巴菲特不太可能参与进来 ， 但他还是敦促维纶斯塔与巴菲特联系一下 。

维纶斯塔从未见过巴菲特 ， 他随即打了电话并开始他的推销 ， 但还没等他说到重要部分 ， 巴菲特就打断了他 。

“我看过你们的年报 ， ”他说 ， “你们的公司过于复杂 ， 我没有足够的自信 。 听着 ， 我们是不可能合作的 ， 不要浪费你的时间了 。 你还有许多事情要做 。 ”

但巴菲特仍给维纶斯塔留了最后一丝希望 ： “如果你们想出售其中的一些资产 ， 我或许会有兴趣购买……不过也说不准 。 ”

维纶斯塔对他能抽时间听听自己的想法表示感谢 ， 随后便沮丧地挂断了电话 。
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@逍遥狂客 回复 @市场敬畏者 ：
呵呵 ， 有没有考虑过 ， 巴菲特希望要AIG的哪些资产 ？
而又对哪些资产比较希望避免 ？
开谜底 ， 逍遥也对此说过很多次了 。
他只要产险 ， 短期就能判断盈利与否 ， 而不希望纳入寿险资产 。
他并没把握打理那些寿险浮存金 。

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@草帽路飞 回复 @bigfatcat ：
把保险比作包含三家子公司 ： 营销子公司 、 运营子公司和投资子公司 ， 那么平安资管就是投资子公司 ， 负责资产端的所有配置问题 。

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@唐朝 回复@让子弹飞一会20: 简单说 ， 就三个字 ： 看不懂 。

复杂点解释 ： 保险公司 ， 对我而言 ， 仿佛一个黑箱 。 其销售保险的收入 ， 仅仅是类似于生产企业的采购部门 ， 采购现金 。 采购有没有买贵 ， 涉及到无数假设 ， 核心是赔付率和利率 。 这些假设及其计算 ， 读八年保险精算专业的人才 ， 加上大量数据 （ 还得假设数据是真实的 ） 支持 ， 也未必搞得正确 。

确认采购部门没有买亏 ， 然后才谈得上考虑生产部门能不能赚钱 。 保险公司的投资 ， 就是它的生产过程 。 判断其每笔投资 ， 是否正确 ， 需要自己了解投资对象 ， 能够评估其价值 。 这个能力圈要求 ， 实在太大 ， 老唐做不到 。

对保险公司的投资 ， 就老唐的看法而言 ， 要么就是信念性的无条件相信管理团队的能力 。 要么就是赌牛市来临 ， 享受保险公司用别人的钱买股的高杠杆收益 。 至于分析什么内涵价值云云 ， 自得其乐的天书吧 。

老唐既没有无条件相信管理层能力的信念 ， 也因怕杠杆之害而愿弃杠杆之利 ， 因而 ， 包括平安在内的所有保险公司 ， 都不是老唐的菜 。

@唐朝 ： 以老唐浅见 ， 投资保险业的投资人有真懂保险业的 （ 可能万中无一 ） ， 但绝大多数人 ， 可能觉得保险股要么只需记得“浮存金杠杆＋牛市到来” ， 要么“信念性的相信公司投资能力＋中国保险普及度极低的现实” ， 就基本决定了保险股的九成收益 （ 我拍脑袋乱估的 ） ， 其余的一成 ， 读书破万卷且还不一定能得 。 性价比太不合算了 。

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关注保险业的 ， @草帽路飞 兄的四万字科普 ， 是不可错过的大餐 。
不要因为是免费的就忽视了 ：
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