对国投增发案投反对票的理由
这两天，由于国投电力的股价低于预计增发价格，有些朋友动摇了，以为让大股东以7.95买入，可以期盼大股东想些提振股价的措施。这个想法too naive了。老唐今天从炒股和投资两个角度，简单聊聊我们为啥应该对国投增发投反对票。
1）单纯从炒股角度看，股价由股票的供应量和对该股票的需求资金之间的力量对比决定；
2）如果增发通过，股票供应加大，市场资金被国投公司抽走建电厂了。市场股票数量增加，资金总量减少。供应增加、需求减少，股价会怎么走，显而易见；
3）如果增发被否决，股票供应量不变。如果这些人愿意锁定一到三年在7.95元认（jie）购（xue），也完全可能直接到市场来买入更便宜的、不用锁定的筹码。他们若买入，会推高股价，对炒股者有利。即便他们不买入，股价也不过是沿原有趋势行走而已；
4）所以，如果你是一个炒家，应该对增发方案投反对票。且由于国投股东数量极其分散，大股东又必须回避表决。所以，这次小散们若投反对票，是完全可能否决这个提案的；
5）有种奴才，没事儿就大谈中国需要民主，等选票真给他，又作高深状，说然而并没有什么用。这里提醒一句：你有权放弃，但请勿阴森森地来这里丢几句“然并卵”什么的，挖苦打击行使权利的其他股东。这样做，会被拉黑的；
6）从投资角度说，就要看估值了。国投的价值，可以大体看作三部分组成：水电、火电及其他；
7）水电，主要是雅砻江水电的52%（其余48%由川投持有）、云南大朝山水电的50%和甘肃小三峡水电的60%。三者加起来2015年售电740亿度；
8）不讲高深的理论，按照最粗暴简单的方式毛估估：长江电力年售电1050亿度电，且售电价格比国投所辖水电售价低。所以，水电这块，国投下辖水电价值，至少应该大于长江电力市值的70%（740/1050），长江电力当前市值2080，那么国投水电部分，价值应不低于1400亿；
9）国投按控股比例分摊，刚好占比全部所辖水电的52%，所以，水电这块，可以简单看成1400*52%=730亿。老唐也用过其他估值模式，大体差异不大；
10）特别提醒：考虑到水电公司的资产实际可用百年以上，但报表里一般按照30~50年计提折旧。即便是资产真的损毁重建重购，主要的移民搬迁、道路及配套建设等都不需要再花钱，所以，“折旧”费用中的绝大部分实际是隐藏的真金白银，水电公司真实的现金利润，是远大于报表利润的；
11）雅砻江中上游还有两百多亿的在建工程、以及总计约1500万千瓦的开发权（当前雅砻江已经投产1455万千瓦），这个比长江电力等大股东修好电站加价卖给股份公司要有优势的多。算搭头吧；
12）火电部分，装机容量约800万千瓦，2015年售电360亿度，约等于上海电力的售电量，但售电价格低于上海电力。上海电力目前市值230亿，我粗暴地打个对折去零，按照100亿算；
13）或者按照目前火电的造价，大约每千瓦0.4万~0.5万元算，大约300~400亿重置成本，国投占一半以上权益，怎么折也超过100亿；
14）几十万千瓦的新能源部分，白送。财务公司，运输公司啥的，白送；
15）综上所述，国投公司的价值至少不低于730+100=830亿，即每股不低于830/67.86=12.2元；
16）按照国投公司提出来的增发方案，接受增发的（大股东等人）拿出90亿，认购11.32亿新股，占新公司11.32/（11.32+67.86）=14.3%的股份，全体老股东占有的资产价值，从830亿以上减少为（830+90）*（1-14.3%）=788亿，即新股东一把从老股东腰包里掏走超过40亿；投反对票，可以帮助遏制贫富差距，哈哈！
17）同时，国投增发募集资金，主要是投向新的火电项目。那么这里有两个判断，如果火电值得投，则前面算的现有火电价值还应该增加，增发价导致的老股东割肉更多；
18）反之，如果火电不值得投，那么完全没有必要增发。更何况，国投公司根本不缺钱，银行授信还有1500亿额度没有使用，如果要用90亿资金，分分钟就可以贷到款或者发债券。近日，许多上市公司发债的利率已经低至3%左右，这时候卖股权筹资，完全是崽卖爷田的败家子行为；
19）所以，无论从投资还是炒股的角度看，增发方案的否决都是只有收益没有损害的。反之，增发方案的通过，对投资者和炒股者都是有害无益的。不会投的，表怕，到时候，会有《手把手一起投反对票》教程的；
20）既如此，咱们就认真把自己当做公司老板，说一次不。即便白说了，情况也不会更糟，反正市场已经当做增发消化了。如果居然否决了，不仅捍卫了自己的钱包，也给市场一个意外，以后还可以拿出来zhuanbility：劳资当时就说了不同意！
21）最后，说句题外话，国投要投的火电，没市场想的那么悲伤，基本都是电价高企的区域。价格反映供求状态，电价高企是可以作为电力供应木有过剩的证据的。看图中标红色的部分，对应的就是国投要投的新火电。
抄送@山行 @跨越巅峰 @黄建平 @胡涂的森林 @丽春院 @释老毛 @丹书铁券 @唐史主任司马迁 @东博老股民 @不明真相的群众 ……
1）单纯从炒股角度看，股价由股票的供应量和对该股票的需求资金之间的力量对比决定；
2）如果增发通过，股票供应加大，市场资金被国投公司抽走建电厂了。市场股票数量增加，资金总量减少。供应增加、需求减少，股价会怎么走，显而易见；
3）如果增发被否决，股票供应量不变。如果这些人愿意锁定一到三年在7.95元认（jie）购（xue），也完全可能直接到市场来买入更便宜的、不用锁定的筹码。他们若买入，会推高股价，对炒股者有利。即便他们不买入，股价也不过是沿原有趋势行走而已；
4）所以，如果你是一个炒家，应该对增发方案投反对票。且由于国投股东数量极其分散，大股东又必须回避表决。所以，这次小散们若投反对票，是完全可能否决这个提案的；
5）有种奴才，没事儿就大谈中国需要民主，等选票真给他，又作高深状，说然而并没有什么用。这里提醒一句：你有权放弃，但请勿阴森森地来这里丢几句“然并卵”什么的，挖苦打击行使权利的其他股东。这样做，会被拉黑的；
6）从投资角度说，就要看估值了。国投的价值，可以大体看作三部分组成：水电、火电及其他；
7）水电，主要是雅砻江水电的52%（其余48%由川投持有）、云南大朝山水电的50%和甘肃小三峡水电的60%。三者加起来2015年售电740亿度；
8）不讲高深的理论，按照最粗暴简单的方式毛估估：长江电力年售电1050亿度电，且售电价格比国投所辖水电售价低。所以，水电这块，国投下辖水电价值，至少应该大于长江电力市值的70%（740/1050），长江电力当前市值2080，那么国投水电部分，价值应不低于1400亿；
9）国投按控股比例分摊，刚好占比全部所辖水电的52%，所以，水电这块，可以简单看成1400*52%=730亿。老唐也用过其他估值模式，大体差异不大；
10）特别提醒：考虑到水电公司的资产实际可用百年以上，但报表里一般按照30~50年计提折旧。即便是资产真的损毁重建重购，主要的移民搬迁、道路及配套建设等都不需要再花钱，所以，“折旧”费用中的绝大部分实际是隐藏的真金白银，水电公司真实的现金利润，是远大于报表利润的；
11）雅砻江中上游还有两百多亿的在建工程、以及总计约1500万千瓦的开发权（当前雅砻江已经投产1455万千瓦），这个比长江电力等大股东修好电站加价卖给股份公司要有优势的多。算搭头吧；
12）火电部分，装机容量约800万千瓦，2015年售电360亿度，约等于上海电力的售电量，但售电价格低于上海电力。上海电力目前市值230亿，我粗暴地打个对折去零，按照100亿算；
13）或者按照目前火电的造价，大约每千瓦0.4万~0.5万元算，大约300~400亿重置成本，国投占一半以上权益，怎么折也超过100亿；
14）几十万千瓦的新能源部分，白送。财务公司，运输公司啥的，白送；
15）综上所述，国投公司的价值至少不低于730+100=830亿，即每股不低于830/67.86=12.2元；
16）按照国投公司提出来的增发方案，接受增发的（大股东等人）拿出90亿，认购11.32亿新股，占新公司11.32/（11.32+67.86）=14.3%的股份，全体老股东占有的资产价值，从830亿以上减少为（830+90）*（1-14.3%）=788亿，即新股东一把从老股东腰包里掏走超过40亿；投反对票，可以帮助遏制贫富差距，哈哈！
17）同时，国投增发募集资金，主要是投向新的火电项目。那么这里有两个判断，如果火电值得投，则前面算的现有火电价值还应该增加，增发价导致的老股东割肉更多；
18）反之，如果火电不值得投，那么完全没有必要增发。更何况，国投公司根本不缺钱，银行授信还有1500亿额度没有使用，如果要用90亿资金，分分钟就可以贷到款或者发债券。近日，许多上市公司发债的利率已经低至3%左右，这时候卖股权筹资，完全是崽卖爷田的败家子行为；
19）所以，无论从投资还是炒股的角度看，增发方案的否决都是只有收益没有损害的。反之，增发方案的通过，对投资者和炒股者都是有害无益的。不会投的，表怕，到时候，会有《手把手一起投反对票》教程的；
20）既如此，咱们就认真把自己当做公司老板，说一次不。即便白说了，情况也不会更糟，反正市场已经当做增发消化了。如果居然否决了，不仅捍卫了自己的钱包，也给市场一个意外，以后还可以拿出来zhuanbility：劳资当时就说了不同意！
21）最后，说句题外话，国投要投的火电，没市场想的那么悲伤，基本都是电价高企的区域。价格反映供求状态，电价高企是可以作为电力供应木有过剩的证据的。看图中标红色的部分，对应的就是国投要投的新火电。
抄送@山行 @跨越巅峰 @黄建平 @胡涂的森林 @丽春院 @释老毛 @丹书铁券 @唐史主任司马迁 @东博老股民 @不明真相的群众 ……
精彩评论（10）
跟帖竟然无一支持买入，这意味：一、熊市来了，都是熊市心态；二、老唐的号召力哟，干脆别做两投盟主了，转行做摸金校尉吧~
都能拉黑的选手
跟帖竟然无一支持买入，这意味：一、熊市来了，都是熊市心态；二、老唐的号召力哟，干脆别做两投盟主了，转行做摸金校尉吧~
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