茅台营收增幅不如价格上调幅度的主因不是年份酒的萎缩
昨天下午 ， @董宝珍 兄打来电话 ， 表达了其”上半年普茅销量其实是大增 ， 仅仅因为年份酒的大幅萎缩 ， 才造成上半年茅台营收增幅未达调价幅度“的观点 。 非常感谢董兄的分享 ， 并感谢董兄发来了有关茅台年份酒的相关资料 。
结合年份酒资料和财报数据 ， 我进行了一些假设和推论 ， 得出一个结论 ： “年份酒销量萎缩 ， 导致营收增幅不如价格上涨幅度”的观点与财报数据不吻合 。
以下是我的推论 ， 基本上是纸上谈兵 ， 盲人摸象 ， 意在抛砖引玉 ， 希望雪球上众多茅台股东 ， 一起摸象 ， 让半遮面的茅台销售数据 ， 能在雪球上逐渐清晰起来 。 若您发现了我推演的错误 ， 烦请毫不客气的指出 ， 先行感谢 。
1.董兄提供的资料显示 ， 去年年份酒月均销量约50吨 ， 月均销售额约5~6亿 （ 经销商提供的估计是含税价 ， 就按照每月不含税5亿估算 ） ——备注 ， 此数据真实性 ， 在下无法确认 。 以下推论均在此基础之上 ， 请各位看官注意 。 顺便 ， 若哪位有不同版本的数据告知 ， 不胜感激——茅台公司去年上半年共计销售茅台酒122亿 ， 若年份酒占30亿 ， 则普茅为92亿 。
2.极端假设 ， 今年上半年年份酒销量为零 ， 意味着134亿茅台酒销售收入全部为普茅完成 。 若今年普茅和去年上半年价格相同 ， 则量增加为45%以上 （ 134/92=145.6% ） 。 若按照今年上半年普茅价格同比提高32%测算 ， 量的增幅也在10%以上(134/92*1.32=110%) 。
3. 由于茅台酒的生产原料和工人工资等 ， 没有在今年进行下调 。
因此 ， 若量的增幅在45%以上 ， 则营业成本应该增加45%以上 。 量的增幅在10%以上 ， 营业成本的增幅也应该在10%以上 。
4. 事实上 ， 今年茅台酒的营业成本不但没有增加 ， 反而从7.88亿降为7.27亿 ， 降幅7.7% 。
5. 上半年茅台酒收入134亿 ， 去年茅台酒收入122亿 ， 同比增长9.8% ， 营业成本同比降低7.7%——在这组数字下 ， 我假设去年上半年茅台酒总销量为7000吨上下 （ 本来我的推测是8000吨上下 ， 中午和@有智思有财 兄沟通后 ， 认为他的7000吨上下的数据可能更符合实际情况 。 此话题回头另表 ） ， 分别按照a.年份酒销量和去年相等 ； b.年份酒缩量30% ； c.年份酒缩量50% ； 三种情况做了个模拟 。
a.年份酒销量和去年相等 ， 普茅缩量8% ， 涨价22.9% ， 收入及成本数字可吻合 ；
b.年份酒缩量30% ， 约少9亿收入 ， 则普茅需多完成21亿收入 。 总量减少7.7% ， 除去年份酒缩量100吨 ， 普茅量则应萎缩约6.4% ， 涨价31.2% ， 则收入成本数字吻合 ；
c.年份酒缩量50% ， 少15亿收入 ， 则普茅多完成27亿收入 。 总量减少7.7% ， 除去年份酒缩量150吨 ， 则普茅同比减量约5.8% ， 需涨价37.3% ， 成本收入数字能吻合 。
6. 因此 ， 从上面的模拟可以看出 ， 今年上半年年份酒销量 ， 即便有缩量 ， 也应该在30%以内 。 30%以上的缩量 ， 必需伴随着普茅32%以上的价格上调才有可能 。 而我们知道 ， 由于今年上半年计划外出厂部分价量萎缩 ， 整体的真实出厂价绝无可能同比高三成以上 。
7. 因此 ， 说年份酒销量萎缩三成以上 ， 并将其视为上半年茅台销售收入增幅小的主要原因 ， 是错误的 。
8.对于“名义出厂价上调32% ， 而收入仅出现个位数增长”现象 ， 合理推测是 ： 去年普茅的真实出厂价远比名义出厂价高 。 这个问题周六已经行文阐述了 ， 不在此处啰嗦了 。
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