规则漏洞，导致公募基金可以合法控盘
（节选自每日经济新闻文章，作者/ 刘明涛 张昊）
根据《公开募集证券投资基金运作管理办法》第三十二条的规定，被俗称为“双十限定”的条款有两条：
第一，一只基金持有一家公司发行的证券，其市值不能超过基金资产净值的10%；
第二，同一基金管理人管理的全部基金，所持有的一家公司发行的证券，不能超过该证券的10%。（老唐注：是总股本的10%，不是流通股的10%）
《每日经济新闻》统计了所有2696只A股的总股本，以及每一只个股流通股本占总股本比例，注意到在2696只个股中，有272只个股流通股本占总股本比例小于30%；有8只个股流通股本占总股本比例低于10%，分别是石化油服、建设银行、信威集团、浙江世宝、浙能电力、印记传媒、华数传媒以及海天味业。
先以流通股本占总股本比例低于10%的个股为例，如浙江世宝，截至昨日收盘总股本为3.16亿股，但其流通股本仅为1500万股，流通股本占总股本比例仅为4.75%。根据“双十限定”，一家基金公司可以买入浙江世宝3160万股，那么，如果将1500万股流通股本全部买入也是合规的，即可以100%控制流通股本。
再从“双十限定”的另一条约束，单只基金持有一只股票市值不能超过该基金净资产10%来看，若要全部买入1500万股浙江世宝股份，以该股昨日（5月13日）收盘价37.90元计算，需5.69亿元，那么对应单一基金产品买入的受限净资产额度仅为56.9亿元，考虑一家基金公司可以用30～50只基金产品实施买入，平均计算，单一基金净资产只要达到1.2亿元～2亿元的规模，就能轻松完成对浙江世宝的100%流通盘控股。
《每日经济新闻》记者从流通股本占总股本比例为10%～20%的个股里，选择了目前总市值近千亿，可媲美海螺水泥、中国一重等大盘股的蓝思科技（300433）进行测算。蓝思科技总股本为6.73亿股，流通股本为6736万股，流通股本占总股本比例为10%。根据“双十限定”，同一基金管理人管理的全部基金可持有不超过6736万股的蓝思科技股份，因此，买入6700万股，占蓝思科技流通股本99%的行为完全合规。
以蓝思科技昨日收盘价138.25元计算，6700万股对应市值92.63亿元，按照“双十限定”，买入蓝思科技的单一基金产品对应基金净资产为920.63亿元，若一家基金旗下有50个产品，那么单只基金只需18.5亿元净资产就能实现完全控盘。对于华夏基金、天弘基金等体量较大的基金公司而言，控盘这样一只“大盘股”，如今来看，并非难事。
截至2014年末，基金规模超过1000亿元的有多达13家基金公司，其中天弘基金以5898亿元居首，华夏、嘉实、易方达以及南方等知名大基金规模也都在2000亿元以上。随着今年基金持续快速发行，易方达旗下仅主动偏股基金规模4月底就已达千亿级别。
业内人士指出，如果一家基金公司如果持股流通盘超过20%左右，就能对上市公司股价造成重大影响，可以影响股价走势。以安硕信息为例，总股本6872万股，流通盘仅2416万股，按照目前规定，基金公司可以持有10%的股票（687万股），而汇添富基金截至一季度持有597.43万股，占流通股比例为24.73%。
根据《公开募集证券投资基金运作管理办法》第三十二条的规定，被俗称为“双十限定”的条款有两条：
第一，一只基金持有一家公司发行的证券，其市值不能超过基金资产净值的10%；
第二，同一基金管理人管理的全部基金，所持有的一家公司发行的证券，不能超过该证券的10%。（老唐注：是总股本的10%，不是流通股的10%）
《每日经济新闻》统计了所有2696只A股的总股本，以及每一只个股流通股本占总股本比例，注意到在2696只个股中，有272只个股流通股本占总股本比例小于30%；有8只个股流通股本占总股本比例低于10%，分别是石化油服、建设银行、信威集团、浙江世宝、浙能电力、印记传媒、华数传媒以及海天味业。
先以流通股本占总股本比例低于10%的个股为例，如浙江世宝，截至昨日收盘总股本为3.16亿股，但其流通股本仅为1500万股，流通股本占总股本比例仅为4.75%。根据“双十限定”，一家基金公司可以买入浙江世宝3160万股，那么，如果将1500万股流通股本全部买入也是合规的，即可以100%控制流通股本。
再从“双十限定”的另一条约束，单只基金持有一只股票市值不能超过该基金净资产10%来看，若要全部买入1500万股浙江世宝股份，以该股昨日（5月13日）收盘价37.90元计算，需5.69亿元，那么对应单一基金产品买入的受限净资产额度仅为56.9亿元，考虑一家基金公司可以用30～50只基金产品实施买入，平均计算，单一基金净资产只要达到1.2亿元～2亿元的规模，就能轻松完成对浙江世宝的100%流通盘控股。
《每日经济新闻》记者从流通股本占总股本比例为10%～20%的个股里，选择了目前总市值近千亿，可媲美海螺水泥、中国一重等大盘股的蓝思科技（300433）进行测算。蓝思科技总股本为6.73亿股，流通股本为6736万股，流通股本占总股本比例为10%。根据“双十限定”，同一基金管理人管理的全部基金可持有不超过6736万股的蓝思科技股份，因此，买入6700万股，占蓝思科技流通股本99%的行为完全合规。
以蓝思科技昨日收盘价138.25元计算，6700万股对应市值92.63亿元，按照“双十限定”，买入蓝思科技的单一基金产品对应基金净资产为920.63亿元，若一家基金旗下有50个产品，那么单只基金只需18.5亿元净资产就能实现完全控盘。对于华夏基金、天弘基金等体量较大的基金公司而言，控盘这样一只“大盘股”，如今来看，并非难事。
截至2014年末，基金规模超过1000亿元的有多达13家基金公司，其中天弘基金以5898亿元居首，华夏、嘉实、易方达以及南方等知名大基金规模也都在2000亿元以上。随着今年基金持续快速发行，易方达旗下仅主动偏股基金规模4月底就已达千亿级别。
业内人士指出，如果一家基金公司如果持股流通盘超过20%左右，就能对上市公司股价造成重大影响，可以影响股价走势。以安硕信息为例，总股本6872万股，流通盘仅2416万股，按照目前规定，基金公司可以持有10%的股票（687万股），而汇添富基金截至一季度持有597.43万股，占流通股比例为24.73%。
全部评论（118）
来者可追_2015-05-17 18:09
@公众号edxinianliu:单只基金站10%，，同公司下基金集体控制……所以是合法的啊，所以证监会约谈是丢脸的啊，所以，某月某日，证健会修改10%是流通股的10%？同一公司旗下基金占比再加个限制？臆想一下
meninmirror2015-05-17 17:59
公众号edxinianliu2015-05-15 12:42
臆想一下
如果是基金最多持有流通股的5%，这个问题可解。
孤筏重洋2015-05-14 21:59
@财富与自由2016:是的，凭什么你买到便宜货了就一定要别人高价来收？
财富与自由20162015-05-14 21:34
@Gary-gan:中国赌博不合法，可老百姓有需求，来股市合法赌，过了赌隐又交了税，碍着谁了？如果不是A股投机成风，怎么又会有长期10PE的格力空调和0．8PB的银行股让价投者不断买入？如果自己持有银行和格力电器又希望大风来吹大泡泡，是不是太贪婪了点？
互联网违法和不良信息举报：01061840600-8030 / jubao@xueqiu.com 侵权及不实信息举报指引
© 2017 XUEQIU.COM北京雪球信息科技有限公司京公网安备11010502026957京ICP证100666号京ICP备10040543