来自唐朝的雪球原创专栏

今天早上 ， 看见球友@黄铁锤 在雅戈尔公告下面说 ： 哈哈 ， @唐朝 先生才介绍了看年报的要点 ， 对转换会计准则的企业要重点注意 。 第二天 ， 雅戈尔就送上例子了 。

这位黄兄说的是老唐的 《 财报阅读快速入门-续篇 》 的第二条 ：

2 ）    企业有时候会买些股票 、 债券 、 基金什么的 。 买它们简单 ， 买了之后 ， 把他们放在资产负债表的 「 交易性金融资产 」 还是 「 可供出售金融资产 」 里却有讲究 （ 债券还可选择放进 「 持有至到期投资 」 里 ） 。 为何放这里而不放那里 ， 管理层负责决定 ， 理由颇多 ， 复杂又无聊 。 咱不去管它 ， 牢记一点 ， 放进去就不能随便改 。 改动一般有鬼 ， 发现就要高度警惕 ， 搞清楚原因和目的 。 顺带说一句 ， 除非是政府有了新龟腚 ， 否则公司的任何会计政策变化 ， 都必须引起足够的警惕 ， 搞懂它为何要变 ， 变动会造成什么影响 。

也有其他球友 ， 对这个事儿感兴趣 ， 向老唐咨询 。 老唐上午下载了雅戈尔的公告和去年的年报 ， 翻阅了一下 。 虽然对雅戈尔没什么理解 ， 但却是球友们聊聊长期股权投资 、 交易性金融资产和可供出售金融资产 ， 这几个项目之间的异同的好时机 。 （ 后面叫简称为长期股权 、 交易资产 、 可供出售 ）

特别特别强调 ： 老唐以前没关注过雅戈尔 ， 没看过雅戈尔的年报 。 本文仅限于探讨会计知识 ， 不涉及对雅戈尔企业本身的任何判断 。 若有貌似判断的语言出现 ， 也定然毫无借鉴价值 ， 请忽略之 。

雅戈尔的公告 ， 是业绩预增公告 。 说上半年业绩同比增加约70%~90%间 ， 大约增加6.7~8.6之间 。 其中约6.4亿 ， 是因为调整会计政策造成的 。 是把占宁波银行总股本11.26%约3.25亿股 ， 从原来的可供出售 ， 变更为按权益法核算的长期股权 。 并由此确认了6.4亿的当期净利润 。 这个变更 ， 雅戈尔公司在2014年1月21日的公告中 ， 已经通知过了 ， 不算新闻 。

看雅戈尔年报 ， 主业大体分为四大块 ， 纺织 、 房地产 、 电力和投资 。 2013年 ， 地产贡献了65%的营收和85%的净利润 。 投资收益为负值 ， 拖累了公司表现 ， 这显然是被大熊挠伤的 。

雅戈尔年报里 ， 交易资产栏目空白 ， 企业对外的投资 ， 主要是放置在可供出售和长期股权栏目 ， 130亿左右对外投资 ， 基本上两者各放了一半 。

等会儿再说长期股权 ， 先说说交易资产和可供出售的异同 。

1 ）    没有公允价值可供参考的金融资产 （ 就简单理解为没有交易市场报价吧 ， 例如未上市公司股权 ） ， 一般不可以放在交易资产里 ， 只能选择放在可供出售或长期股权里 。

2 ）    市场有公允价值参考的金融资产 ， 如果管理层只是打算短炒 ， 随时可能卖掉 ， 计划持有期限不足一年的 ， 放交易资产 。 如果管理层没有明确打算短炒 ， 可能长期持有 ， 可能看看再说 ， 大体 「 感觉 」 「 计划 」 持有期超过一年的 ， 放在可供出售栏目 。 这儿应该可以看到 ， 这个选择基本上由管理层自己决定 。

3 ）    放交易资产的 ， 按照买入成本入账 ， 与交易有关的费用从当期利润表里扣减 。 放可供出售的 ， 按照买入成本+交易费用合计的账面资产入账 。

4 ）    交易资产放在资产负债表的流动资产栏目 ， 可供出售放在非流动资产栏目 。 这儿你会发现 ， 那些算什么流动比率 、 速动比率的分析人士 ， 很容易就被管理层忽悠了 。

5 ）    最关键的一句话 ： 交易资产当期价格波动 ， 计入利润表 ， 影响当期净利润 。 可供出售当期价格波动 ， 加入资本公积 ， 影响可供出售金融资产的账面值 ， 然后影响到每股净资产 。 但不计入利润表 ， 不影响当期净利润 。

然后咱再说长期股权投资 。

提示 ： 经@麦麦忠粉 兄提醒 ， 老唐发现自己在6 ， 7两条的说法上 ， 犯了错 。 是老唐自己对长期股权投资栏目的理解错误 ， 现在改过来 。 原错误的描述放在括号里对照 ， 并说明错误原因 。 多谢麦兄 。

6 ） 放进长期股权投资栏目的股权 ， 指那些能够对投资对象实施控制 、 重大影响的权益性投资 ， 以及对其合营企业的权益性投资 。

[错误原文 ： 放进长期股权投资栏目的股权 ， 大体是不具有控制或共同控制能力 ， 没有重大影响 ， 公允价值不能可靠计量的股权 。 多数情况下 ， 是持有非上市公司的小部分股权 ， 且没资格参与董事会 。
               ——错误原因 ： 今年7月1日以前有效的会计准则 ， 关于长期股权投资栏目 ， 其实是即包括“控制 、 共同控制 、 重大影响”的股权 ， 也包括“不具有控制 、 共同控制 、 重大影响 ， 但公允价值不能可靠计量”的股权 。 此处 ， 老唐记忆有误 ， 记成 「 只 」 包括后者 ， 而不是 「 并 」 包括后者 ， 造成此处错误]

7 ） 雅戈尔占宁波银行的11.26% ， 属于有重大影响的权益性投资 ， 因此 ， 从可供出售转换为长期股权 ， 是合适的 。

[错误原文 ： 从上一条其实可以看出 ， 雅戈尔这次从可供出售转换为长期股权 ， 在 「 公允价值不能可靠计量 」 这条上 ， 是略欠说服力的 ， 毕竟宁波银行是上市公司 ， 分分钟都有价格报出来 。 当然 ， 也扯的过去 ， 毕竟市场价格也不能完全等于 「 可靠计量 」 ， 净资产以下的报价 ， 说不可靠 ， 老唐是认同的 。
                 ——错误原因 ： 同上条 。 ]

8 ）    一般来说 ， 企业持有的未上市公司公司 、 无附加限制的股权 ， 自上市之日起 ， 转成可供出售或者交易资产 ， 是堂堂正正无可置疑的—毕竟开始有了清晰报价了 。 至于到底是转入可供出售 ， 还是交易资产 ， 管理层可以自由选择 ， 参见2-5条 。

9 ）    现在 ， 是雅戈尔把对宁波银行的持股 ， 从可供出售 ， 转成按权益法核算的长期股权 。 老唐下面和感兴趣的朋友们一起看看 ， 转成长期股权后 ， 对公司有些什么影响 。

10 ）  变成按权益法核算的长期股权以后 ， 宁波银行每年的净利润 ， 按比例确认为雅戈尔的投资收益 ， 影响雅戈尔的净利润 。 假设宁波银行一年的经营赚100亿 ， 雅戈尔的利润表上会出现11.25亿的投资收益 （ 长期股权还有另一种按成本法核算的 ， 只将分红算进自己的利润表 ） 。

11 ）  如果宁波银行因为经营以外的其他因素 ， 导致净资产变化了 。 在雅戈尔持股比例没有被变化的情况下 ， 这部分净资产增加 ， 算雅戈尔的资本公积增加 ， 增加雅戈尔的净资产 。

12 ）  如果宁波银行因为经营以外的其他因素 （ 比如定向增发 ， 发行新股 ， 配股…… ） 导致净资产发生变化了 ， 同时雅戈尔的持股比例也跟着变了 ， 会同时给雅戈尔带来净资产变化和净利润变化 。 上条和本条有点不好理解 ， 老唐用13-17条 ， 举个简化的例子解释 。

13 ）  假设公司甲 ， 去年初有总股本1600万 ， 净资产公允价值4000万 。 公司A占股10% ， 持有160万股 （ 对应净资产400万 ） ， 买的时候溢价10% ， 付出440万 。 这个时候 ， 公司A的入账为长期股权投资 ， 成本440万 。

14 ）  然后 ， 去年公司甲实现净利润800万 。 年底 ， 公司A就可以在利润表里确认投资收益800*10%=80万 （ 与是否分红无关 ） 。 同时在资产负债表里 ， 增加长期股权账面价值80万 ， 变成440+80=520万 。

15 ）  今年 ， 公司甲向公司B定向发行新股400万股 ， 每股5元 。 公司B以2000万现金 ， 获得甲的20%股权 ， 400/ （ 1600+400 ） =20% 。

16 ）  公司A对甲的持股 ， 从10%稀释成8% （ 160/2000 ） 了 。 会计上相当于卖掉了股份的1/5, （ 虽然手上股数没有发生任何变化 ， 还是160万股 ） ， 即卖掉了520万*1/5=104万的账面资产 。

17 ）  公司甲的净资产增加了2000万 ， A持有甲的8% ， 所以归A所有的净资产增加了2000*8%=160万 。 这160万 ， 是A出让了价值104万资产换来的 ， 因此当期A获得了160-104=56万的投资收益 ， 利润表上增加56万 ， 同时长期股权投资的账面值增加56万 。

18 ）  以上五条里 ， 雅戈尔的地位就是公司A ， 而公司甲则相当于宁波银行 。 各位看官 ， 可以自行对照揣摩 。

19 ）  明白了可供出售和长期股权间的区别 ， 老唐大体猜测 ， 雅戈尔管理层的想法 ：

首先 ， 当前市场价格低于净资产 ， 从可供出售移到长期股权 ， 可以将这笔股权的价值 ， 从市场价格入账提升为净资产入账 ， 提高了公司净资产 ；

其次 ， 从可供出售移到长期股权 ， 产生当期确认的净利润6.4亿 ， 美化利润表 ， 降低公司市盈率 ；

再次 ， 在这个低于净资产的时点 ， 转至长期股权 。 可以保证在长期持有过程中 ， 除了对净资产提升做出贡献以外 （ 放在可供出售或长期股权里 ， 都能起到这个作用 ） ， 还能不断为雅戈尔利润表做出贡献 （ 只有长期股权才能有这个作用 ） ；

因而 ， 雅戈尔如此动作 ， 背后的想法可能是 ： 宁波银行被市场严重低估 + 等待高估将会是一场持久战 + 期间银行净利润会持续为正 。

20 ） 最后 ， 一定需要强调 ： 老唐未经任何系统培训 ， 会计知识都是自己乱翻书所得 。 以上理解 ， 如有错误之处 ， 烦请路过的高手不吝赐教 ， 千万无需顾忌老唐脸面 。 谢谢 。

附加一句 ： 别问老唐现在对茅台有什么看法 。 几根阳线产生的新看法 ， 多数靠不住 。 关心茅台的朋友 ， 不如翻翻老唐去年12月份和今年3月在 《 证券市场周刊 》 发表的看法 ， 可能还稍微有点参考意义 。

7.19日补充 ： 有位朋友在评论里问 ， 这种资产项目转换分类 ， 是否需要纳税 。 这儿补充两句话进去 ：
1 ） 资产重分类的转换行为本身 ， 带来的损益 ， 是需要计入当年纳税税基 ， 缴纳所得税的 。

2 ） 以公允价值记账的资产 ， 其持有期间的价格变动 ， 无论是否计入利润表 ， 资产价格变动带来的利润或亏损 ， 在缴纳所得税的时候 ， 税务局会从公司净利润中去除 。 由于税务局不认可资产公允价值变动带来的利润或亏损 ， 所以 ， 税务局计算的税收 ， 与公司报表计算的税收 ， 会产生一个差异 ， 该差异进入递延所得税 （ 资产或负债 ） 栏目 。 （ 关于递延所得税 ， 可参看续篇第12条 ）

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