来自唐朝的雪球原创专栏

请将 《 手把手教你读财报 》 159~174页的疑问 ， 发在此贴的评论区 ；
发帖之前 ， 请先看主贴中是否已经有相同提问的回答了 ， 重复提问=谋财害命 ；
也希望路过的高手以及一起阅读的朋友 ， 看见评论区还没有回答的问题 ， 能答的顺手就答了吧 。 咱们都受益于互联网 ， 受益于雪球 ， 这也算一种反哺吧 。 谢谢 。

这一节里有个难点 ， 不容易理解 。 是166~169的净利润角度的现金流量表 。
难就难在加减号互换 ， 容易让人头晕 ， 仔细想清楚加一个负值和减一个正值是一码事儿 。
本节重要的内容反而不难 ， 就是170-174页关于现金流量表中的关键数字 。
问题1 ） 老唐 ， 您好 ！ P168页表4-1中的财务费用-17474.78 ， -89497.15是否应该去掉负号 ？ 期待您的回复 ， 谢谢
老唐答 ： 感谢@yellowitom 的细心 。 是的 ， 这里是老唐疏忽了 ， 抱歉 。 大家把书上168页表4-1的“减 利息收入 ”一栏后面两个数字的负号去掉 。 @Jessica_yan

问题2 ） 唐兄谢谢你的回复 ！ P174最后一段 ， 现金流量表中最后的数与货币资金怎么不等 ？ 这是怎么回事 ？ 25,185,009,331.68≠21,991,742,237.67 ？ 哪里理解有问题吗 ？
老唐答 ： 回看34页~37页“货币资金的详细构成”一节 ， 专门讲的就是这个问题 。

问题3 ） 老唐 ， p171 ， 经营现金流净额/净利润 ， 比值越大越好 ， 我观察泸州老窖2013年经营现金流净额比2012年少了很多 ， 经营现金流净额/净利润的比值从2012年大于1减少到0.34 ， 除了预售账款减少外 ， 是不是就是应收票据的导致的 ， 应收票据的增加 ， 或者占比比较多怎么看企业 ？
老唐答 ： 是 。 应收票据增加或占比大应该怎么看 ， 请参照本书43页内容 。

问题4 ） 老唐你好 ！ 有个小疑问 ， 172页中”理想数据 （ 销售商品 、 提供劳务收到的现金 ） 应该是营业收入的1.17倍 。 或者加上应收票据里的银行承兑汇票后 ， 是营业收入的1.17倍 。 ” 这句 ， 为什么要加上银行承兑汇票了 ？ 如果上一个财务年度有银行承兑汇票 ， 这个年度也有 ， 不是应该加上这两者的差才对么 ？
老唐答 ： 因为银行承兑汇票基本相当于现金 。 是的 ， 严格来说 ， 应该加上当年增加的银行承兑汇票额 ， 不过这个数据本就是毛估估 （ 大于1就算不错的 ） ， 无需太过精确 。

问题5 ） 老唐 ， 166页 ， 您说现金流量表不是并不是统计公司现金流水的结果 ， 而是从利润表和资产负债表里推导出来的 。 但是现金流量表不是按收付实现制编制的吗 ， 为什么不按实际收付来统计现金流量表而是按利润表和资产负债来推导现金流量表呢 ？ 如果是推导出来的 ， 这是不是代表现金流量表也基本是个不靠谱的数据呢 ？
老唐答 ： 理论上说 ， 应该是统计公司所有现金进出 ， 来完成现金流量表 。 但由于一家上市公司一年的现金流水数据实在太过庞大 ， 所以这个工作量对于公司财务而言 ， 不容易完成 。 于是实践中 ， 大家就先统计出投资和筹资活动现金流 （ 这种一般都是大数目且笔数不多 ） ， 然后通过利润表和资产负债表来反推经营活动现金流 。 通过165页所表述的流程 ， 将权责发生制转换成了收付实现制 。
逻辑上说 ， 只要资产负债表和利润表是靠谱的 ， 现金流量表也就靠谱了 。 当然 ， 操作中如果有错误发生 ， 也可能发生前两张表对 ， 而现金流量表错的情况 ， 因此书中说到 ， 现金流量表最可靠的数据是期初期末 （ 这个数据都是银行对账出来的 ， 不会错 ） 及差值 ， 其他数据的可靠性要排在另外两张表之后 。 随着现金管理水平的不断提高 ， 当前用软件系统自动统计每个账户和每笔流水 ， 变得越来越容易了 ， 也有些公司的现金流量表开始按照流水统计出结果了 。

问题6 ） 唐老师您好 ， 请问利润表中的“营业总收入”是不是要大于现金流量表中的“销售商品 、 提供劳务收到的现金” ？ 谢谢
老唐答 ： 不一定 。 大于 、 等于 、 小于都有可能 。 一般来说 ， 持续出现"利润表里营业总收入<现金流量表销售商品提供劳务收到的现金&#     34;的企业 ， 通常都属于比较有竞争优势的企业 。

问题7 ） 问题6想不太明白 ， 打比方 ， 销售收到了15元 ， 总收入怎么才10元 ， 感觉不对头 。
老唐答 ： 按照你的比方 ， 一家企业营业总收入10元 ， 销售受到现金15元 ， 那么数字背后的经营情况就是 ： 该企业不仅全额收到当期产品的销售收入10元 ， 同时还全额收到代收的增值税1.7元 ， 另外还有没发货但预收了客户3.3元现金 。

问题8 ） 这下明白了 ， 唐老师讲的透彻 ！ ！ 有家企业连续多年营收小于销现 ， 营收也连续多年下降 ， 这样的话 ， 它的产品究竟有没竞争力 ？
老唐答 ： 如果连续多年都能收别人的预收款 ， 同时出现营收连续下降 ， 那是非常反常的财报现象 ， 需要根据行业和企业情况进行分析和质疑 。 理论上说 ， 既然可以连续预收客户的预收款 ， 说明产品或服务很受欢迎 ， 企业要么会增产满足需求 ， 要么会提价应对 。 这两种情况都应该对应营收和利润的增长才对 。

问题9 ） 老唐 ， 第173页 ， 有这样一句话 ， “简单起见 ， 投资人一般会直接用经营活动现金流净额减去投资活动现金流净额来作为自由现金流数值 。 ”请问为什么是“减去”而不是“加上” ？ 投资活动现金流净额表现为正 ， 难道不增加自由现金流吗 ？ 是不是我理解错了 。
老唐答 ： 你理解的没有错 ， 是我的表述太过口语化 ， 引发的误解 （ 口语中一般说投资净额 ， 指的是投出去多少钱 ， 而报表上恰恰相反 ， 如果投资活动现金流净额为正 ， 是说收回来多少钱 ） 。 正确的表述参看205页倒数第六行 ， 也可参看陪读15的问题2 。 谢谢你发现了这个问题 ， 我应该在投资活动现金流后面加个“出”字 。

问题10 ） 第172页第一行说经营活动现金净额持续小于净利润 ， 有可能是赊销或存货大量积压导致 ， 赊销容易理解 ， 但是存货积压不太理解 ， 难道存货也会结转营业收入吗 ？ 谢谢老师
老唐答 ： 存货是用“经营活动现金流出”换来的 。

问题11 ） 老唐您好 ：
  书P170-171 。 在书中有经营活动现金流净流量与折旧摊销比较 。 从2013年财报查 ， 经营活动现金流净流量为126.55亿 ， 折旧摊销=固定资产折旧 、 油气资产折耗 、 生产性生物资产折旧+无形资产摊销+长期待摊费用摊销=5.20+0.32+0.04=5.56亿 。
问1 ， 这么计算折旧摊销对吗 ？  
问2 ， 查财报P75 ， （ 十四 ） 无形资产 ， 本期摊销额为31,617,810.78元 。 而财报P81 ， （ 三十五 ） 管理费用 ， 表中的本期无形资产摊销为31,690,477.46元 。 这2项都是无形资产本期摊销额 ， 为什么不一致 ， 后项是否包含前项 ， 是否代表不同含义 ？
老唐答 ： 1.对 。 2 ， 对于茅台数百亿规模的营收而言 ， 我一般省略百万以后的数字 ， 所以几万元级别的数字 ， 我没仔细关心过 。 推测是有几万元待摊费用中的无形资产部分算进来了 。

问题12 ） 老唐您好 ：
  书P168-169 。 修改后的现金流量表 ， 在书上 ， 有1段话 ： 第2步 ， 把净利润里跟经营活动无关的收入一律减去 ， 如投资收益 ， 募集资金在专户的利息收入 。 查茅台2013年财报P85 ， 募集资金利息收入为17,474.78元 。
问1 ， 查2013年财报P82 ， （ 三十六 ） 财务费用 ， 利息收入为429,509,360.86元 ， 那么17,474.78元是否包含在429,509,360.86元之内 ？ 如包含在内 ， 除去17,474.78元之后的利息收入应与经营活动有关 ， 那么这剩余的利息收入与什么经营活动有关 ？
问2 ， 如果茅台2013年财报中有利息支出 ， 那么在从净利润推导经营活动现金流净额时是否应将与经营活动无关的利息支出加回 ？ 还有什么经营活动会产生利息支出 ？
老唐答 ： 1.包含在内 ， 剩余的利息收入就是公司存款带来的收入 。 2.茅台公司利润表里的利息支出 ， 是茅台财务公司吸收存款的支付的利息 ， 属于企业的经营活动现金流出 ， 已经包含在净利润的成本范围内了 ， 无需加回 。


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